金银分析3月25 日

英皇金融集团金汇即发NM23: 金银分析2019年03月25 日

英皇金融NM23.com: 美元走强避险买盘支撑黄金周五收高

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昨日回顾

在避险买盘支撑下，黄金周五收高，未在意美元走强。投资人反应全球经济成长担忧，及债券市场传出的通货膨胀警讯。黄金上涨5 美元，或0.4%，收于每盎司1312.30 美元，本周上涨0.7%，连续第三周周线上涨。白银下跌3 美分，或0.2%，至每盎司15.407 美元，本周则上涨0.5%。由于系列经济数据不佳，美国股市走低，欧洲股市亦下跌。欧元区采购经理指数较预期大幅疲弱，IHS Markit 公司公布美国3 月制造业采购经理指数下降至52.5，2 月为53。该数据高于50 代表情况改善，低于50 代表紧缩。疲弱的数据突显出全球成长展望的担忧，引发了投资人的避险买盘。投资人亦买进德国与美国债券。德国10 年期债券殖利率下降至低于零，为自2016 年以来首见。美国10 年期债券殖利率下降8 基点至2.453%，低于3 个月期短期债券的殖利率，自2007 年以来，首度出现殖利率曲线倒转，显示短期内，经济可能衰退。本周稍早，联准会资讯暗示大多决策官员预期2019 年不会升息，早先则预期将升息二次。Fed 并调降经济成长预估，还承诺仍将具有耐心。Fed 于1 月宣布将暂停升息，对升息将具有耐心。

美股盘后

海外数据疲弱，加以本周稍早联准会(Fed) 的经济展望谨慎，投资人担忧全球经济成长放缓，美国股市周五大幅下跌。美债殖利率曲线10 年期与3 个月期利差出现倒挂，投资人视为经济衰退迹象，亦为股市带来压力。在美国，3 月期短期债券与10 年期债券殖利率价差转为负数，为2007 年以来首见，形成殖利率曲线反转。当短期利率高过长期利率，即形成殖利率曲线反转，显示短期内，经济可能衰退。

周三，美国联准会(Fed) 采取更为鸽派立场，预期今年不会升息，并将结束缩减资产负债表。Fed 最新的利率展望，对股市属利多。但背后的原因则让投资人担忧。周五，全球出现更多疲弱的经济数据，增加了经济的疑虑。

基本分析

周五交易，美元攀升，投资者努力对应美国公债殖利率曲线反转，以及欧元区另一轮令人失望的经济数据，这些带给欧元压力。ICE 美元指数上升0.1% 至96.616，但该指数本周持平，系因周三Fed 大放鸽而降至6 周低点。由于长债反弹，美国公债3 月期和10 年期殖利率的利差自2007 年来首次反转，因应殖利率曲线反弹暗示的长期衰退，美股也随之大跌。此外，欧元区令人失望的经济数据也让德国10 年期公债殖利率一度跌破0，让欧元兑美元成了周五表现最疲弱的汇率。欧盟周四同意有条件延后英国脱欧最后期限，倘若英国国会下周通过梅伊版脱欧协议，就可以将日期自原定的3 月29 日延后至5 月22 日，但协议若又遭否决，英国就必须表明下一步，或者在4 月12 日无协议脱欧。

油价动向

周五交易，因市场担忧全球能源需求，致使原油期货价格下跌，但WTI 原油本周仍守住涨幅，为连续第三周收高，系因OPEC 减产与美国对委内瑞拉和伊朗的制裁，让供应量进一步收紧。施耐德电气全球商品分析师Balint Balazs 在一份报告中表示，原油期货价格持续自4 个月高点下滑，系因市场未来能源需求疲弱的担忧挥之不去。IHS Markit 制造业采购经理人指数(PMI)3 月初值自前月的53 下降至52.5，达21 个月低点。欧元区的3 月份制造业PMI 也同样较预期疲弱。公债收益率也下降，殖利率曲线反转，凸显了市场担忧全球成长前景，进而影响能源需求。本周稍早WTI 油价和Brent 油价都攀升至今年最高水准，系因OPEC + 减产和美国对伊朗与委内瑞拉的制裁，让市场预期供应更加紧绷。周三EIA 数据也显示，美国上周供应量意外大降960 万桶。

※ 参考资料：英皇金汇即发网站新闻 www.nm23.com

资料公布

今日公布的经济资料

20:30 美国2月芝加哥联储全国活动指数

22:00 加拿大至3月22日全国经济信心指数

22:30 美国3月达拉斯联储商业活动指数

09:45 中国香港2019年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯参加瑞士信贷举办的2019年亚洲投资论坛的小组讨论。

13:00 中国香港2019年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯在瑞士信贷举办的2019年亚洲投资论坛上就经济和货币政策发表演讲。

入市策略：

黄金

全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至03月23日持仓量为781.03吨，较上日增持2.94吨，本月止净减持9.07吨。周五公布的美国3月Markit制造业PMI初值为52.5，低于前值53和预期53.6公布；美国3月Markit服务业PMI初值为54.8，低于前值和预期56；市场研究机构IHS MARKIT经济学家威廉姆森：制造业走软的现象正传导至服务行业，运输与储存以及对商业前景的情绪正在影响需求与库存。周三美联储FOMC会议决定维持利率不变，将联邦基金利率的目标范围维持在2.25%至2.5％。美联储将2019年GDP预测下调至2.1％，而去年12月为2.3％。周一发布的美国经济资料较为清淡，其中一项是NAHB房屋市场指数。资料显示，美国3月NAHB房产市场指数为62，与前值一致略低于预期63；资料对美元构成利空但影响不明显。